2023-07-07 15:08:38 来源 : 经济观察网
“今年上半年，大家总体感觉一个字是‘难’。”在7月6日的博时基金25周年高质量发展论坛暨2023年中期投资策略会上，博时基金董事总经理、权益投研一体化总监、基金经理曾鹏坦言。
在曾鹏看来，“这个‘难’属于市场看着很热闹，但赚不到钱，攒得多的投资标的不敢追，在底下的担心还有坑。”
曾鹏给出了一组数据予以佐证：2023年上半年，偏股主动基金收益率中位数为-1.4%，偏股型基金收益率中位数为-1.2%，明显低于万得全A和上证指数涨幅，更低于股票中位数4%，尤其2月份至4月份跑输的基金比较多，“整个公募产品获得相对收益还是有难度的。”
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不过，曾鹏也指出，“实际来看，今年公募基金收益方差非常大，头尾相差高达107%，半年的差异已经超过去年全年的差异，说明市场在发生很重大的变化，不是没有机会，而是机会是少数人的。”
下半年的投资机会在哪里？曾鹏认为，“A股有望从一支独秀到多点开花；从经济动能偏弱，流动性偏强，到经济弱复苏，流动性继续宽松；从单一的估值驱动，逐渐衍生为业绩和估值都驱动的环节，投资机会会更多。”
与此同时，曾鹏从白酒、新能源、光伏等多个市场关注度较高的板块剖析了其中投资逻辑与投资机会。
“白酒的机构仓位最重，随着年中之后，工业企业的修复，工业企业的利润领先行业估值1%-2%，可以预判白酒行业的估值是修复的，谨慎来看，在没有大的总量刺激下，本轮修复的斜率（股票价格走势的变化速度曲线）是相对平滑的。”曾鹏表示。
对于新能源板块，曾鹏认为，过去几年新能源板块涌现多只10倍牛股，这两年跌得较惨，或进入静默投资新阶段。
“2020年，国内新能源车产业渗透率（产品/服务在预估市场总量中所占的比重）突破10%，开启了为期2年的新能源大行情，而当渗透率超20%后，担心国内新能源汽车渗透率较高，（新能源车企）竞争也相对较大，又开启了为期1年半的下跌行情。”曾鹏称，不过从全球视角来看，其实并不用担心需求问题。
曾鹏认为，中国在全球新能源汽车产业链份额已超过80%，在这种深度绑定的情况下，产业机会仍然存在。“但与过去不一样的是，投资渗透率（在产业渗透率攀升下，机构投资标的可选机会空间）仅剩30%之下，新能源汽车行业投资方式也将从强调需求为核心，转移到供给为核心，这也意味着将来走出来的更多的是具备突破超额（超出市场平均利润率）边界利润的企业，所以可以看到，未来投资机会也将进入新的阶段。”
“同样，光伏也是今年跌的比较多的企业，已经跌到周期行业的估值，如今作为周期成长股，光伏的涨价周期已经过去了。过去两年，在产业链工序失衡情况下，产业链下游装机增速仍然保持，当上游硅料每吨价格跌到7万元，往往产业链下游回报率大幅提升，现在有些光伏企业赶紧在加大投资，但是加大投资的问题是，启动生产线会发现生产出来的产品，卖不出去，市场消纳不了。”曾鹏说。
曾鹏表示，“在光伏行业上，除了布局有超额边界的细分赛道，同时也要看到下游是否有新的行业投资机会出现，氢能刚刚开始，在这个情况下，未来的需求是可以看到的，这也是未来的趋势。”
此外，曾鹏认为。科技行业是贯穿全年投资的主旋律，虽然今年科技板块中人工智能涨幅比较大，但很多行业仍在底部，无论是半导体还是消费电子，科技产业现在处于创新的起点，但是在周期的低点。创新的先导指标已经起来了，创新的起点已经开始了，未来可以看到的机会仍然是层出不穷。
总体来说，曾鹏表示，纵观今年下半年整体的趋势机会好于上半年，是从一枝独秀，逐渐到多点开花的局面。
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