2023-08-21 11:17:10 来源 : 同花顺期货通
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对于纯碱本轮的上涨原因，国海良时期货认为主要原因为如下三点：
(资料图)
(一)库存创新低，供应缺口短期难修复
自5月以来，纯碱维持去库态势，本周继续大幅去库，国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%，库存水平为近三年最低水平。市场货源减少，部分碱厂封单，发货天数延长，贸易商同样货源紧张，纯碱市场价格提涨。此外，新产能投产不及预期，检修季供应缺口短期难修复。远兴产能投放显著不及预期，虽然已有远兴纯碱流入市场，但货源量非常少，对弥补供应缺口不过是杯水车薪。当前纯碱厂家仍处于集中检修期，预计近期供给量维持低位，去库延续，供需趋紧，货源紧张的情况将至少持续到检修季结束后。因此，纯碱现货价格支撑较强，预计短期内成交重心继续上移。
(二)需求和成本利好纯碱
需求方面，纯碱交投氛围火热，下游拿货积极，对价格接受度较高。重碱下游玻璃偏暖运行，供应持续增加预期，采购情绪较前期上涨。轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、 冶金、印染、水处理等行业开工一般，碳酸锂气氛火热，利好纯碱价格，整体按需领货。成本方面小幅上行，因合成氨市场价格有所上行，而动力煤与原盐市场价格变化不大，拉涨国内纯碱行业生产成本。
(三)盘面估值修复
前期纯碱盘面贴水近700元/吨，因市场预期新增产能释放后会出现累库，加上天然碱生产成本较低，带动纯碱价格下跌。现阶段货源紧张且产能释放速度较慢，强现实对近月合约形成支撑，在库存压力下，贴水大幅修复。虽然远端新增产能较为确定，但产能释放不断延期令利空减弱，在市场供需压力得到实质性缓解之前，远月合约成本支撑较强，预计SA2401主力合约围绕氨碱法成本运行。
国泰君安：纯碱现货极限挤压
现货方面，国泰君安期货在今日的报告中指出，国内纯碱现货市场偏强震荡,现货难寻,延续偏紧格局。装置方面运行相对稳定,月底前仍有企业存检修计划。下游需求持稳,有一定补库需求,货源偏紧下,价格稳中上涨。
第一、现货周末上涨100元/吨。近月目前仍然高持仓,现货低库存矛盾仍然存在,挤压虚盘补贴水是短线反弹核心。09合约高持仓问题目前尚未解决,市场偏强。后市密切关注10合约最后补贴水窗口期与供应端逐步复产的对抗,未来如果10合约弱于11合约也将是重要的市场逆转信号。
第二、8月中旬后现货供应端逐步恢复,加上新增产能远兴能源（000683）、金山五期量产逐步提升,后期供应压力逐步增加。 在成本端动力煤价格已经开始逐步走弱。在短期补贴水结束后中期趋势压力凸显。
纯碱后市如何？近月还将继续逐月收基差 远月逢高做空观点不变
展望后市，国海良时期货指出，近期纯碱上涨的驱动是供应缺口短期难修复和盘面估值修复。在新产能对对市场形成实质性供应压力前，近月还将继续逐月收基差，远月利空减弱，成本支撑较强。建议区间操作，SA2401区间在1500-1700。
华泰期货则认为，近期纯碱开工率环比回升，产量略有增加，随着金山、昆仑、发投等企业恢复生产，同时远兴一线也逐步提产中，下周纯碱产量有望提升，尽管8月部分企业仍有检修计划，但远兴也在持续投产，纯碱供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡，去库幅度有所放缓，近月2309合约需要持续关注各企业产线产量的变化情况，若产量增量偏少，临近交割期货价格仍有向上修复贴水的可能，若产量增量偏多，则现货价格将向下挤压升水。远月来看，供应增加的大背景下，维持逢高做空的观点不变。
东吴期货指出，远兴一线产量仍旧不稳定，且当前停产检修情况仍然较多，供应短期偏紧。需求方面，浮法玻璃日熔量在全年高位持稳；光伏玻璃在产条数较年初增加较多，光伏需求量大，整体下游对纯碱需求韧性较足。同时现货库存紧张，纯碱厂内库存创年内新低，接近近五年最低值，对盘面形成利多。操作上本周仍可做多，也可介入10-1正套。
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