2023-08-15 05:01:19 来源 : 华创证券有限责任公司
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短焦3 个月：交易型选手、经济承压、科技+红利防御1）Q3 经济或承压，弱经济影响市场情绪，政策从预期转向落地执行；2）风格跷跷板已现，弱经济背景下TMT、红利风格占优，适合交易型选手；3）4、7 月政治局会议均提AI，地方政府已出现共振；4）配置方向：AI 方向，重点关注算力中心（算力芯片、光模块、AI 服务器、温控、IDC）；红利高股息（公路港口、火电公用、纺服、出版）。
中焦6 个月：公募年内考核，筹码博弈加强，顺周期+券商1）看未来3 个月经济或承压，看未来6 个月，基本面右侧信号明确：政策成效叠加Q4 从去库转向补库；
2）公募筹码结构不均衡，衰退配置组合面临复苏的“向上风险”。23 年存量市场下的筹码博弈只会更强；
3）顺周期低库存低估值高赔率，推荐工业金属（铝、铜）、化工（轮胎、化纤）、钢铁、工程机械、纺服；
4）券商：有望出现券商黄金赛点行情，主根基是近十年机构筹码新低、估值低位，政策上行风险下的筹码博弈；
长焦12 个月：险资中长线资金，中美库存共振向上，增配沪深3001）未来12 个月内有望迎来中美共振补库，美国库存正加速去化，制造商库存或提前见底；
2）库存底一般对应十年期国债收益率底部；
3）险资权益仓位存在上行空间，沪深300 为代表的大盘价值成长更优；? 风险提示：
疫情反复，宏观经济复苏不及预期；海外疫情反复，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来。
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